Hernández Báez propone diversificar fondos de pensiones hacia mercados internacionales

Raúl Hernández Báez, presidente del Centro de Investigación Económica y Financiera (CIEF), planteó la necesidad de diversificar las inversiones de los fondos de pensiones dominicanos hacia nuevos mercados, tanto nacionales como internacionales, para reducir la concentración actual y mejorar los rendimientos futuros del sistema previsional.

Durante la masterclass "Creciendo con Perspectiva de Futuro", organizada por AFP Crecer en el marco de la presentación de su memoria 2025, Hernández Báez explicó que, aunque las administradoras han utilizado las alternativas disponibles en el mercado local, el crecimiento sostenido del patrimonio previsional exige ampliar las opciones de inversión.

Los fondos de pensiones superan los RD$ 1.48 billones, lo que representa más del 15 % del producto interno bruto (PIB) de República Dominicana. Este nivel de acumulación, según el economista, hace necesario buscar alternativas que eviten una sobreconcentración en instrumentos locales.

Hernández Báez propuso una apertura gradual hacia los mercados internacionales, con límites progresivos establecidos por los reguladores, para evitar presiones sobre el tipo de cambio. Señaló que esta medida no implicaría trasladar de inmediato una proporción elevada de los ahorros al exterior.

Entre las opciones mencionadas destacó la inversión en instrumentos de elevada calidad crediticia, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, y en índices que permitan diversificar entre múltiples empresas, en lugar de concentrar recursos en una sola compañía.

El economista resaltó que República Dominicana es, entre los mercados analizados en su exposición, el único con 0 % de inversión de los fondos de pensiones en el resto del mundo, lo que, a su juicio, representa una oportunidad para reducir riesgos mediante una participación internacional inicial, aunque sea pequeña.

Además, Hernández Báez enfatizó la importancia de continuar desarrollando el mercado de valores local, especialmente instrumentos que aumenten la participación del sector privado. Señaló que actualmente una parte importante de los recursos está colocada en emisiones del Ministerio de Hacienda y el Banco Central, junto con fondos de inversión, fideicomisos, bonos corporativos y títulos de entidades financieras.

Según el experto, el crecimiento de los fondos exige que el mercado nacional genere nuevas alternativas para evitar que el aumento de los recursos administrados produzca una mayor concentración. En este sentido, abogó por una mayor participación de instrumentos de renta variable, dado que República Dominicana presenta una de las menores exposiciones a este tipo de activos entre los sistemas previsionales comparados.

Hernández Báez vinculó la discusión sobre inversiones con el objetivo de mejorar las futuras pensiones de los trabajadores. Recordó que el sistema de capitalización individual comenzó en 2003 y ha evolucionado desde certificados bancarios hacia bonos públicos, fondos de inversión y otros instrumentos del mercado de valores.

No obstante, advirtió que el crecimiento del patrimonio previsional debe ir acompañado de una mayor capacidad para generar rendimientos y diversificar riesgos. También señaló otros desafíos estructurales: la informalidad laboral, los cambios demográficos, el envejecimiento de la población, los bajos salarios y las transformaciones del mercado de trabajo.

Para el economista, una futura reforma previsional debe combinar la diversificación de inversiones con mecanismos que incentiven el ahorro complementario y permitan la inclusión de trabajadores con ingresos fuera de los esquemas tradicionales de empleo.